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专题：聚焦2025年第三季度好意思股财报天元证券_专业股票杠杆注册|手机炒股如何配资
11月18日晚间音书，百度（Nasdaq：BIDU；HKEX：9888）当天发布了甘休9月30日的2025年第三季度财报：总营收为312亿元，同比下滑7%。包摄于百度的净亏空为112亿元，而上年同期净利润为76亿元。包摄于“百度中枢”的净亏空为111亿元。不按好意思国通用司帐准则，包摄于百度的净利润为38亿元，而上年同期净利润为59亿元。包摄于“百度中枢”的净利润为38亿元。
详见：百度第三季度营收312亿元 经调净利润38亿元
财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，移动生态行状群总裁罗戎，智能云行状群总裁沈抖，CFO何俊杰等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师发问。
以下是分析是问答才能主要内容：
花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题对于近期在百度寰宇大会上发布的文心大模子 5.0。请示这个新模子会如何推动数字东谈主等领域进入下一轮的应用发展阶段？文心大模子改日迭代的中枢重心领域是什么？具备哪些相反化上风？
李彦宏：咱们反复强调的是，在文心大模子的迭代过程中，百度经久宝石以应用为驱动的发展理念。几天前的百度寰宇大会上，咱们讲求发布了首款原生全模态基础大模子“文心大模子 5.0”。该模子在全模态见识、创意写稿以及提醒罢免方面均达到顶尖水平，为咱们现时及改日的居品矩阵提供了要道才能复古。从文心 4.5、文心 X1，到如今的文心 5.0，模子的性能在不时稳步进步。数字东谈主领域即是很好的例证，依托文心大模子的期间赋能，数字东谈主能竣事抒发流通、语境精确且极具感染力的对话，这都源于模子强壮的谈话处理才能。除此除外，模子还能优化数字东谈主的视觉真确感，使其外形、行为乃至轻细的微模样都能与对话好意思满同步。如斯一来，数字东谈主的弘扬极具劝服力，简略有用进步用户参与度并推动购买决策。文心大模子还为智能体提供期间支柱，这类具备自我进化才能的智能体能显贵进步企业运营效率，现在已在制造、能源、金融、交通运载等多个行业中展现出显贵见效。同期，咱们的东谈主工智能搜索与云管行状务也受益于文心大模子的才能加持。
尽管文心大模子已在诸多应用场景中取得亮眼成绩，但仍有极大的优化空间。咱们期待改日数字东谈主在各种电商直播场景中，针对更多品类商品的带货才能能高出真东谈主主播；期待智能体在各行业更复杂的场景中不停优化处置决策；期待东谈主工智能生成内容比网红达东谈主创作的内容更贴合用户喜好；也期待基于文心大模子设备的智能体，简略精确评判特定主题关连内容的质地蜿蜒。而这些领域，现在通盘现存模子的弘扬都远未达标，这也恰是咱们接下来要效用攻克的目标。这种应用驱动的发展模式，适值体现了咱们对东谈主工智能中枢价值所在的深切领路。如今东谈主工智能的经济价值多王人集在基础设施层面，但在一个更健康的东谈主工智能生态中，价值应开始于骨子应用场景，即通过关连居品切实为用户、告白主和企业创造实真的在的价值。
预测改日，我觉得莫得任何一个基础模子能在通盘领域都独占鳌头。咱们将不时聚焦，让文心大模子在与自己业务组合密切关连的中枢领域保持越过上风。百度经久是一家秉持执意期间信仰的企业，咱们将赓续糟塌布局那些期间简略创造切实且较大价值的领域。而紧贴骨子应用场景，才是东谈主工智能竣事可不时发展的必由之路。
高盛分析师Lincoln Kong：我的问题对于百度云业务，第三季度该业务增速略有放缓，请示现时云干事需求是否出现变化？改日几个季度能否从头提速？对来岁云业务的发展远景有何预测？复古其不时增长的中枢驱能源又有哪些？
沈抖：不雅察本年以来的举座事迹，百度云业务增速显贵高于行业平均水平。季度间的增速出现波动很平淡，举座增长势头如故强壮，咱们对后来续增势充满信心。需求端来看，企业正推动东谈主工智能全面融入运营各才能，催生出对东谈主工智能原生云干事粗鄙且繁盛的需求。在东谈主工智能云领域，与东谈主工智能算力负载概述关连的板块增长尤为杰出。客户不仅借助咱们的云平台开展模子历练，推理关连业务的需求也在不时加多。第三季度，东谈主工智能云基础设施业务营收达 42 亿元，同比增长 33%，增速高出云业务举座水平；按月付费东谈主工智能加速盘算基础设施业务的营收同比增幅更是高达 128%，较上一季度约 50% 的增速大幅进步。这一亮眼成绩既体现了东谈主工智能驱动下的强壮需求，也反馈出咱们的营收结构更趋健康。
这么的增长势头收货于百度全栈式东谈主工智能期间才能。基础设施层面，咱们自主研发的东谈主工智能盘算架构等高性能基础设施，凭借超卓的性能、效率与成本上风赢得阛阓粗鄙招供。很多客户从东谈主工智能基础设施起步，后续逐步拓展至更多干事领域。此外，咱们的千帆大模子干事平台已升级为东谈主工智能原生架构，拓展了模子库，整合了各种用具，可为复杂的智能体责任历程提供全地方支柱，助力企业唐突搭建并部署具备专科才能的东谈主工智能体。应用层面，咱们打造了一批可平直落地各种买卖场景的应用居品。百度云的增长绝非仅依赖基础设施干预，咱们相同高度疑望应用生态设备。数字职工、易见、秒查、FM Agent自动化研发框架等一系列东谈主工智能居品及处置决策正高速成长，咱们信托，从永久来看，东谈主工智能应用将为云业务创造重大价值。综上，从全年维度来看，依托全栈式东谈主工智能期间实力与阛阓对东谈主工智能原生云干事的繁盛需求，百度云改日必将竣事肃肃、可范畴化的高质地增长。
摩根大通分析师Alex Yao：现时百度旗下应用正向东谈主工智能应用转型，网页搜索反而成为东谈主工智能聊天机器东谈主的基础功能，搜索与聊天机器东谈主的鸿沟日益婉曲。请示治理层不雅察到用户行为出现了哪些变化？百度后续的竞争策略将如何制定？
罗戎：百度主要通过两款中枢居品构建竞争力以应酬这一趋势。其一，是百度 App 内置的文心助手，它深度交融搜索功能，支柱多轮对话交互。用户可平直在搜索场景中调用文心助手，借助查询蜿蜒文及历史交互记载获取精确回话，同期还能对接各种用具及造谣变装，助力用户从信息检索向任务完成无缝过渡。现在文心助手用户增长势头迅猛，对话轮次同比增长约 5 倍，订阅用户数达 1200 万，且月活用户增长态势强壮，洽商改日几个季度这一趋势仍将延续。
其二，是寥寂的东谈主工智能应用文心一言。它与文心助手分享底层期间，但更侧重翻新探索。短期内以进步用户留存率为中枢目标，经久则致力于在东谈主工智能赛谈占据越过地位。举例，文心一言推出的东谈主工智能图像生成、漫画作风创作等前沿多模态功能，深受年青用户风趣。此外，咱们觉得，聊天机器东谈主并非东谈主工智能应用的惟一或终极形态，改日东谈主工智能交互将朝着多模态、及时生成与及时交互的地方发展。在最近的百度寰宇大会上，咱们展示了升级后的“罗永浩数字东谈主”，该数字东谈主可通过及时语音与视频竣事真东谈主般的即时互动。演示中出现的小期间故障，适值阐述了互动过程并非预录，而是及时生成。故障遗弃后，数字东谈主回话当然生动，对话流通传神，极具东谈主性化。改日，咱们将不时把这类先进期间融入搜索业务，让搜索更智能、更个性化，具备更强的任务完成才能。通过不时翻新，咱们有望紧紧把捏东谈主工智能期间的发展机遇，进一步安适中枢竞争力。
摩根士丹利分析师Gary Yu：能否请治理层进一步证实百度东谈主工智能业务的增永久景与盈利情况？这些业务将如何推动公司举座营收加速增长？
何俊杰：基于投资者反馈，咱们深知阛阓需要更明晰了解百度增势较快的东谈主工智能业务，偏激具体情况。为此，咱们新增了按居品属性分手的东谈主工智能原生业务进行裸露，与现存裸露口径并行，匡助投资者更明晰地把捏业务价值中枢驱能源。百度领有丰富的东谈主工智能赋能业务矩阵，底下为群众作念一些重心先容。
领先是东谈主工智能云基础设施业务，涵盖行业越过的自主研发东谈主工智能盘算架构、云基础设施及顶尖的大模子即干事平台。跟着东谈主工智能应用普及，算力基础设施需求不时攀升，咱们的相反化期间上风将助力咱们获取经久见识的营收，且跟着设施欺诈率进步，利润率有望进一步改善。其次是东谈主工智能应用业务，包括百度文库、百度网盘等居品。东谈主工智能期间大幅进步了这些居品的功能体验，这类居品大多承袭按月付费的订阅制模式，能带来高质地的营收与丰厚的利润，亦然国内粉饰范围较广的东谈主工智能应用矩阵。终末是东谈主工智能原生营销干事，包含智能体与数字东谈主等关连业务。通过进步用户参与度、优化互动模式并提高投资酬劳率，东谈主工智能正推动百度告白业务开启第二增长弧线。本季度，东谈主工智能原生营销干事营收占百度中枢在线营销营收的比例已达 18%，较昨年的 4% 大幅进步。跟着应用范围扩大，这一比例有望不时增长。企业客户招供这类以成果为导向的东谈主工智能处置决策，并娇傲为效率进步与营销成果改善付费。
值得一提的是，这些东谈主工智能业务在百度生态内酿成了良性协同。跟着东谈主工智能期间在各居品中的深度浸透，这些业务的增长速率将进一步加速。咱们对其营收与盈利后劲充满信心，它们也将为百度举座事迹的不时增长注入强壮能源。
好意思银好意思林分析师Miranda Zhuang：我的问题对于公司的自动驾驶出租车业务，百度阿波罗本年正加速拓展业务。请示治理层能否更新阿波罗改日及来岁的发展目标，包括全球扩展盘算？不同阛阓的经济效益弘扬如何？又将通过哪些方式构建该业务的经久盈利才能？
李彦宏：百度自动驾驶业务始于 2013 年，于今已走过 13 个年初。如今，阿波罗自动驾驶出租车已成为全球范畴越过的自动驾驶出行干事提供商。甘休 11 月，累计干事订单量超 1700 万单，这一成绩在全球范围内都历历。在中国阛阓，咱们的越过地位无可撼动，本年前三季度的订单量，是国内最接近咱们的竞争敌手的 15 倍之多。通盘干事均竣事全程无安全员驾驶，彰显了咱们强壮的业务运营范畴与顶尖的期间实力。
范畴上风恰是咱们在全球自动驾驶期间领域保持越过的要道。咱们在运营中遭遇了广大行业内落索的额外场景，通过这些场景数据历练模子，让自动驾驶系统不时优化升级。现在，自动驾驶出租车行业已在中国和好意思国迎来发展临界点。越来越多用户体验过无东谈主驾驶出行干事，并在应酬平台予以积极反馈，这将推动关连监管策略进一步放宽。
来岁运转，咱们将不时鼓动国表里业务范畴化拓展，一方面加多现存运营城市的投放车辆，另一方面不时开拓新城市，蕴蓄更多无安全员自动驾驶里程，并基于路测数据迭代优化期间。同期，咱们将通逾期间翻新与运营效率进步，不停镌汰单元里程成本。现在已有少数城市的该业求竣事正向单元经济效益，洽商来岁将有更多城市达成这一目标。咱们承袭无邪的买卖模式，一朝阛阓监管条目练习，可快速切入新阛阓。甘休 10 月，阿波罗自动驾驶出租车已进入全球 22 座城市，在欧洲、中东地区及中国香港阛阓均取得首要进展。一言以蔽之，2026 年起，咱们将聚焦三大增长地方：进一步扩大订单范畴与运营城市粉饰范围、加速全球阛阓扩展、施行翻新买卖模式。咱们信托，阿波罗自动驾驶出租车具备不时全球化拓展的才能，改日终将竣事经久盈利。
杰富瑞分析师Thomas Chong：请示公司东谈主工智能搜索的买卖化程度如何？这对告白主和用户分别产生了哪些显贵影响？
罗戎： 10 月，百度移动端搜索扫尾页中，东谈主工智能生成及模子优先呈现的内容占比已接近 70%。这种呈现时势为咱们特等，现在已基本粉饰通盘相宜通过东谈主工智能进步用户体验的查询场景，洽商这一比例将保持见识。现时咱们的中枢责任转向内容质地优化，尤其在图片、视频等富媒体内容方面加大干预，且已取得显贵见效，用户体验随之大幅进步。数据显现，斗争过东谈主工智能搜索扫尾的用户留存率更高，搜索申请量同比加多 6%，使用时长也有所延迟，这标明用户切实从东谈主工智能搜索中赢得了价值，互动意愿显贵增强。
买卖化层面，咱们正积极开展多项测试，且初期见效喜东谈主。其一，在东谈主工智能搜索中测试电商组件，举例双十一购物节时期，电商组件所创造的日往返额峰值接近 600 万元。其二，面向告白主的智能体日均营收超 2500 万元，改日跟着更多智能体接入文心助手，这一数据有望不时增长。其三，咱们已启动具备及时交互功能的数字东谈主直播测试，探索更具诱惑力的买卖互动模式。东谈主工智能搜索领有重大的买卖化后劲，后续咱们将赓续鼓动各项测试，但短期内，咱们仍将用户体验置于即时买卖化之上。尽管东谈主工智能转型会给短期营收和利润率带来压力，但这是进步经久竞争力的势必聘用，为收拢改日的重大机遇，这么的衡量相当必要。
瑞银证券分析师Wei Xiong：我有三个问题：第一，能否解释本季度钞票减值的具体原因？第二，来岁的成本开支盘算如何？跟着东谈主工智能业务营收增长，利润率将呈现如何的变化趋势？第三，现时股票回购盘算到期后，在股东酬劳方面有何新动态？
何俊杰：对于第一个问题，现在咱们正全力加大对前沿东谈主工智能盘算期间的干预，在此过程中，咱们对现存基础设施钞票进行了全面评估。部分钞票已无法餍足现时的盘算效率要求，因此咱们主动计提了钞票减值。这次一次性减值后，公司钞票结构将更趋优化，能更好地适配高端东谈主工智能盘算需求及高价值应用场景。
对于成本开支，咱们将防守高额干预。举例，自文心大模子推出以来，咱们在东谈主工智能领域的累计干预已超 1000 亿元。改日，咱们还将进一步加大东谈主工智能领域的投资力度。跟着东谈主工智能业务范畴扩大，咱们有望阐扬范畴效应，具体将通过三方面竣事：一是减值后钞票结构更精简高效；二是感性投资，进步成本使用效率；三是通过在里面居品间动态分拨算力等方式，提高手工智能基础设施欺诈率。咱们觉得第三季度是利润率的阶段性低点，来岁跟着上述按序逐步落地，非公认司帐准则下的营业利润和利润率有望得到改善。
终末对于股东酬劳，2023 年获批的股票回购盘算已累计回购 23 亿好意思元股票。现在咱们正在评估后续回购机制，接力提高盘算的细目性与透明度，镌汰回购波动。同期，咱们也在积极探索多元化股东酬劳方式，举例将股东酬劳纳入治理层中枢决策准则。以上通盘的举措都旨在为股东创造更见识的价值酬劳。（完）
职守裁剪：刘亮堂
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